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Apendice I. Reservas internacionales

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
September 2000
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En 1999, el total de las reservas internacionales aumentó el 9% y se situó en DEG 1,6 billones al 31 de diciembre de ese año (véase el cuadro I.1). Ello obedeció a un aumento del 11% en las tenencias de divisas, que constituyen el mayor componente de las reservas internacionales (DEG 1,29 billones). En cambio, los activos relacionados con el FMI disminuyeron un 10%, quedando en DEG 73.000 millones; así, el total de las reservas, excluido el oro, registró un incremento que se situó en el 9%. El valor de mercado de las reservas de oro en manos de las autoridades monetarias aumentó el 3% y alcanzó, a finales de 1999, un total de DEG 204.000 millones1.

Reservas de divisas

Al concluir el año 1999, las reservas de divisas constituían el 95% de los activos de reserva excluido el oro. Las reservas de divisas de los países en desarrollo aumentaron el 12%, alcanzando un total de DEG 766.000 millones, mientras que las de los países industriales aumentaron un 9%, hasta llegar a DEG 520.000 millones. A comienzos de 1999, las reservas de divisas de los países de la zona del euro se vieron afectadas por la introducción del euro, ya que las reservas denominadas en las monedas remplazadas por el euro2 se convirtieron en euros y, por ende, dejaron de constituir títulos de crédito externos.

Los países en desarrollo han registrado un incremento continuo de la parte que les corresponde en las tenencias de divisas y, al concluir 1999, mantenían el 60% del total de las reservas de divisas. Las reservas de divisas de los países en desarrollo exportadores de petróleo aumentaron el 13% en 1999. Las tenencias de divisas de los países en desarrollo que son acreedores netos aumentaron el 15%, situándose en DEG 161.000 millones, y las de los países deudores netos aumentaron el 11%, hasta llegar a DEG 605.000 millones a finales de año. Las reservas de divisas de los países deudores netos que tienen dificultades de servicio de la deuda se mantuvieron invariables con respecto al año anterior, en un nivel de DEG 121.000 millones, mientras que las de los países sin dificultades de servicio de la deuda aumentaron el 14%, situándose en DEG 484.000 millones al finalizar 1999.

Tenencias de activos relacionados con el FMI

En 1999, los activos relacionados con el FMI—que comprenden la posición de reserva en el FMI y las tenencias de DEG de los países miembros del FMI—descendieron un 10%, hasta un nivel de DEG 73.000 millones al finalizar el año, tras incrementos anuales de casi el 20% en los dos años anteriores. La proporción de activos relacionados con el FMI en el total de las reservas, excluido el oro, se ha mantenido entre el 5% y el 7% durante los años noventa. Al 31 de diciembre de 1999, la posición de reserva de los países miembros en el FMI, que comprende sus posiciones en el tramo de reserva y sus posiciones acreedoras, se situó en un nivel de DEG 55.000 millones, y sus tenencias de DEG se situaron en DEG 19.000 millones. El descenso del 10% en las tenencias de DEG de los países miembros del FMI obedece a la transferencia de DEG 2.000 millones de las tenencias de los países miembros al FMI. Los países industriales poseen la mayor parte de los activos relacionados con el FMI: el 84% a finales de 1999.

Reservas de oro

El valor de mercado de las reservas de oro en manos de las autoridades monetarias ascendió a DEG 204.000 millones al final de 1999 (un aumento del 3% con respecto a 1998). La masa física de oro en las tenencias de reservas disminuyó ligeramente en 1999, pero la disminución se compensó con creces por el aumento del precio del oro3. La proporción de reservas en oro en el total de las reservas ha disminuido gradualmente desde principios de los años ochenta, en que alcanzaba alrededor del 50%, hasta situarse en el 13% a finales de 1999. En 1999, las reservas de oro constituían el 23% del total de las reservas de los países industriales y apenas el 4% del total de las reservas de los países en desarrollo.

Evolución en el primer trimestre de 2000

El total de activos de reserva aumentó en DEG 36.000 millones durante el primer trimestre de 2000, gracias a un aumento de las reservas de divisas. Los activos relacionados con el FMI y la masa fisica de las reservas de oro se mantuvieron prácticamente invariables. Sin embargo, a raíz de la disminución del precio del oro, el valor de mercado de las reservas de oro en manos de las autoridades monetarias descendió en DEG 7.000 millones.

Cuadro I.1Tenencias oficiales de activos de reserva1(miles de millones de DEG)
199419951996199719981999Mar.

2000
Todos los países
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI31,736,738,047,160,654,854,3
DEG15,819,818,520,520,418,518,2
Subtotal, activos relacionados con el FMI47,556,456,567,681,073,272,5
Divisas811,3931,81.085,61.193,31.161,41.286,81.330,5
Total de reservas, excluido el oro858,7988,21.142,01.260,91.242,41.360,61.402,8
Oro2
Cantidad (millones de onzas troy)915,4906,2904,0886,7966,1964,5960,7
Valor al precio del mercado de Londres240,3235,8232,1190,7197,5204,0197,4
Total de reservas, incluido el oro1.099,11.224,01.374,21.451,61.439,91.564,01.600,2
Países industriales
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI27,431,632,641,353,946,846,4
DEG12,515,014,515,515,814,714,3
Subtotal, activos relacionados con el FMI39,946,647,156,869,861,560,7
Divisas393,9441,1501,7520,9475,8520,4532,3
Total de reservas, excluido el oro433,8487,7548,8577,7545,6581,9593,0
Oro2
Cantidad (millones de onzas troy)768,0755,0748,2732,5808,7810,4807,0
Valor al precio del mercado de Londres201,6196,4192,1157,5165,3171,4165,8
Total de reservas, incluido el oro635,5684,1740,9735,2710,9753,3758,8
Países en desarrollo
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI4,35,05,45,76,78,07,9
DEG3,34,84,05,04,53,73,9
Subtotal, activos relacionados con el FMI7,69,89,410,811,211,711,8
Divisas417,3490,7583,9672,5685,6766,4798,0
Total de reservas, excluido el oro424,9500,5593,2683,2696,8778,1809,8
Oro2
Cantidad (millones de onzas troy)147,4151,2155,8154,2157,5154,1153,7
Valor al precio del mercado de Londres38,739,340,033,232,232,631,6
Total de reservas, incluido el oro463,6539,8633,3716,3729,0810,7841,3
Deudores netos
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI2,93,53,94,25,05,65,6
DEG2,43,82,93,93,33,13,2
Subtotal, activos relacionados con el FMI5,27,36,98,18,48,78,8
Divisas299,3367,7448,1534,5545,4605,0630,5
Total de reservas, excluido el oro304,5375,0455,0542,6553,7613,7639,2
Oro2
Cantidad (millones de onzas troy)120,8125,0129,4127,9131,0128,1127,6
Valor al precio del mercado de Londres31,732,533,227,526,827,126,2
Total de reservas, incluido el oro336,2407,6488,2570,1580,5640,8665,4
Países sin dificultades de servicio de la deuda
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI2,43,13,53,84,64,84,8
DEG1,32,81,83,02,62,42,6
Subtotal, activos relacionados con el FMI3,75,95,36,87,27,27,3
Divisas214,1272,8327,1400,3424,5484,1505,9
Total de reservas, excluido el oro217,8278,7332,4407,0431,6491,3513,2
Oro2
Cantidad (millones de onzas troy)74,176,680,382,785,983,883,7
Valor al precio del mercado de Londres19,519,920,617,817,617,717,2
Total de reservas, incluido el oro237,3298,6353,0424,8449,2509,0530,4
Nota: En algunos casos los totales no coinciden con la suma de los componentes debido al redondeo de la cifras.Fuente: Fondo Monetario Internacional, Estadísticas financieras internacionales.

Todas las cantidades abarcan hasta el 31 de diciembre de cada año, salvo el año 2000. Los “Activos relacionados con el FMI” comprenden las posiciones de reserva en el FMI y las tenencias de DEG de todos los países miembros del FMI. En “Divisas” y “Oro” se incluyen las tenencias oficiales de los países miembros del FMI para los que se dispone de datos, así como de algunos otros países o regiones.

Una onza troy equivale a 31,103 gramos. El precio de mercado es el fijado en Londres en la tarde del último día hábil de cada período.

Nota: En algunos casos los totales no coinciden con la suma de los componentes debido al redondeo de la cifras.Fuente: Fondo Monetario Internacional, Estadísticas financieras internacionales.

Todas las cantidades abarcan hasta el 31 de diciembre de cada año, salvo el año 2000. Los “Activos relacionados con el FMI” comprenden las posiciones de reserva en el FMI y las tenencias de DEG de todos los países miembros del FMI. En “Divisas” y “Oro” se incluyen las tenencias oficiales de los países miembros del FMI para los que se dispone de datos, así como de algunos otros países o regiones.

Una onza troy equivale a 31,103 gramos. El precio de mercado es el fijado en Londres en la tarde del último día hábil de cada período.

Composición monetaria de las reservas de divisas

La composición monetaria de las reservas de divisas ha variado gradualmente, pero con bastante continuidad, en los últimos diez años. La proporción de dólares de EE.UU., la moneda de reserva internacional predominante, en el total de reservas aumentó al 66% al concluir 1999, frente al 51% de las reservas de divisas al principio de la década (véase el cuadro I.2). En 1999, el euro fue la segunda moneda de reserva más importante, con una participación del 13%. La proporción del euro al final del año 1999 fue inferior en dos puntos porcentuales a la proporción combinada, un año antes, de las cuatro monedas remplazadas por el euro y que se identifican en este cuadro: el marco alemán, el franco francés, el florín neerlandés y el ecu privado. No obstante, el 1 de enero de 1999, las reservas del eurosistema, antes denominadas en las monedas remplazadas por el euro, se convirtieron en activos internos de la zona del euro; por consiguiente, los datos correspondientes a 1998 deben ajustarse antes de tratar de evaluar la evolución de la participación del euro desde su introducción. Basándose en los datos ajustados (que no se indican en los cuadros), la participación combinada de estas monedas remplazadas por el euro que se mantenían fuera de los 11 países de la zona del euro en 1998 era prácticamente idéntica a la participación del euro registrada al 31 de diciembre de 1999.

En general, la participación de las monedas de Europa continental y del yen japonés en el total de tenencias de reservas disminuyó en los años noventa, mientras que la participación de la libra esterlina aumentó gradualmente pasando del 3% al 4%. La participación del yen japonés y el franco suizo a finales de 1999 era virtualmente idéntica a la del año anterior, un 5% y 1%, respectivamente. La proporción de monedas no especificadas aumentó del 7% en 1990 al 12% en 1999; esta categoría incluye las monedas no identificadas en el cuadro I.2, así como las reservas de divisas sobre las que no se dispone de datos de la composición monetaria.

Cuadro I.2Proporción correspondiente a distintas monedas en el total de tenencias oficiales identificadas de divisas; al 31 de diciembre de cada año1(porcentaje)
1990199119921993199419951996199719981999
Todos los países
Dólar de EE.UU.50,651,155,156,456,456,860,162,165,766,2
Yen japonés8,08,57,57,67,86,86,05,35,35,1
Libra esterlina3,03,23,02,93,23,13,43,63,84,0
Franco suizo1,21,21,01,10,90,80,80,70,70,7
Euro12,52
Marco alemán16,815,113,013,414,013,512,812,612,1
Franco francés2,42,92,52,22,32,21,71,31,3
Florín neerlandés1,11,10,70,60,50,40,30,40,3
Ecu9,710,29,78,27,76,85,95,00,8
Monedas sin especificar37,16,97,47,47,19,69,09,09,911,6
Países industriales
Dólar de EE.UU.45,543,648,850,250,851,856,157,966,768,3
Yen japonés8,89,77,67,88,26,65,65,86,65,8
Libra esterlina1,71,82,42,22,32,12,01,92,22,3
Franco suizo0,90,80,40,30,20,10,10,10,20,1
Euro11,02
Marco alemán19,818,315,116,416,316,415,615,913,4
Franco francés2,53,12,92,62,42,31,70,91,3
Florín neerlandés1,11,10,40,40,30,20,20,20,2
Ecu14,516,616,715,214,613,412,010,91,9
Monedas sin especificar45,24,95,74,85,07,06,76,47,412,4
Países en desarrollo
Dólar de EE.UU.61,162,863,963,862,761,964,065,865,064,6
Yen japonés6,46,67,57,47,56,96,54,94,34,5
Libra esterlina5,75,33,83,84,34,24,75,05,15,2
Franco suizo1,81,81,92,01,71,51,41,21,11,1
Euro13,6
Marco alemán10,710,010,09,911,410,510,19,911,0
Franco francés2,42,42,11,82,22,11,71,61,2
Florín neerlandés0,91,01,00,90,80,60,50,50,5
Ecu
Monedas sin especificar411,010,19,710,49,512,311,111,211,811,0
Nota: En algunos casos, los totales no coinciden con la suma de los componentes debido al redondeo de las cifras.

La unidad de cuenta europea (ecu) se considera como moneda independiente. En este cuadro sólo se incluyen los países miembros del FMI que proporcionan información sobre sus tenencias oficiales de divisas; en consecuencia, los datos de este cuadro no pueden derivarse únicamente a partir de los datos del cuadro I.3.

Esta cifra no es comparable con la proporción conjunta en años anteriores de las monedas remplazadas por el euro, parte de la cual reflejaba tenencias del eurosistema que pasaron a ser activos internos y, por consiguiente, no reservas externas, con la conversión al euro el 1 de enero de 1999 (por ejemplo, con la conversión al euro, las tenencias de Alemania en francos franceses pasaron a ser activos internos de Alemania).

Este residuo es igual a la diferencia entre el total de las reservas de divisas de los países miembros del FMI y la suma de las reservas mantenidas en las monedas enumeradas en el cuadro.

Los cálculos en este rubro se basan en estimaciones del personal del FMI en mayor medida que los correspondientes al grupo de países industriales.

Nota: En algunos casos, los totales no coinciden con la suma de los componentes debido al redondeo de las cifras.

La unidad de cuenta europea (ecu) se considera como moneda independiente. En este cuadro sólo se incluyen los países miembros del FMI que proporcionan información sobre sus tenencias oficiales de divisas; en consecuencia, los datos de este cuadro no pueden derivarse únicamente a partir de los datos del cuadro I.3.

Esta cifra no es comparable con la proporción conjunta en años anteriores de las monedas remplazadas por el euro, parte de la cual reflejaba tenencias del eurosistema que pasaron a ser activos internos y, por consiguiente, no reservas externas, con la conversión al euro el 1 de enero de 1999 (por ejemplo, con la conversión al euro, las tenencias de Alemania en francos franceses pasaron a ser activos internos de Alemania).

Este residuo es igual a la diferencia entre el total de las reservas de divisas de los países miembros del FMI y la suma de las reservas mantenidas en las monedas enumeradas en el cuadro.

Los cálculos en este rubro se basan en estimaciones del personal del FMI en mayor medida que los correspondientes al grupo de países industriales.

Cuadro I.3Composición por monedas de las tenencias oficiales de divisas; al 31 de diciembre de cada año1(millones de DEG)
199119921993199419951996199719981999
Dólar de EE.UU.
Variación de las tenencias16.66937.69751.09532.69873.058121.12586.97918.22378.933
Variación de la cantidad19.08825.08549.65657.30578.053103.24744.51648.25660.988
Variación del precio−2.41912.6131.439−24.607−4.99517.87942.463−30.03317.945
Valor al final del año300.323338.020389.115421.813494.870615.996702.974721.198800.130
Yen japonés
Variación de las tenencias5.155−3.4986.2256.0342522.941−1.972−1.4442.752
Variación de la cantidad1.958−5.6159223.1353.2608.2981.091−5.791−5.794
Variación del precio3.1972.1175.3042.899−3.008−5.356−3.0634.3478.545
Valor al final del año49.79946.30152.52758.56058.81261.75459.78258.33861.089
Libra esterlina
Variación de las tenencias1.959−3561.7324.1263.0827.3095.9151.5055.989
Variación de la cantidad2.4913.2282.0814.2573.6693.2874.3973.1216.149
Variación del precio−532−3.584−348−132−5874.0221.518−1.616−160
Valor al final del año18.72718.37120.10324.22827.31134.62040.53542.03948.028
Franco suizo
Variación de las tenencias−133−4461.284−972226893125−87600
Variación de la cantidad210−2541.382−1.411−5241.824232−1611.603
Variación del precio−344−192−99439750−930−10775−1.003
Valor al final del año6.7826.3367.6206.6486.8747.7677.8927.8058.406
Euro
Variación de las tenencias9.8442
Variación de la cantidad27.950
Variación del precio−18.106
Valor al final del año150.956
Marco alemán
Variación de las tenencias−5.407−9.11112.76012.08212.69313.86311.760−10.565
Variación de la cantidad−3.393−7.44618.5777.3846.32819.85621.984−14.420
Variación del precio−2.015−1.664−5.8174.6996.366−5.994−10.2243.855
Valor al final del año88.90979.79892.558104.640117.334131.196142.957132.392
Franco francés
Variación de las tenencias3.150−1.198−1681.9781.761−1.665−3.105−521
Variación de la cantidad3.172−9708241.356510−1.062−1.876−896
Variación del precio−22−227−9916221.251−603−1.228375
Valor al final del año16.82915.63115.46317.44119.20217.53614.43213.911
Florín neerlandés
Variación de las tenencias222−2.168421−494−330−2651.064−603
Variación de la cantidad309−2.163707−708−570−931.360−740
Variación del precio−86−4−287214240−172−296137
Valor al final del año6.2124.0454.4653.9713.6413.3764.4403.837
Unidad de cuenta europea
Variación de las tenencias5.360−498−2.8209591.665985−3.240−47.848
Variación de la cantidad6.2833.8451.503−1.035−1.1571.833515−49.304
Variación del precio−923−4.342−4.3231.9942.822−849−3.7551.456
Valor al final del año59.97159.47356.65457.61359.27860.26257.0229.174
Suma de los valores precedentes3
Variación de las tenencias26.97520.42470.53056.41092.406145.18697.525−41.33998.117
Variación de la cantidad30.11715.70975.65370.28289.568137.19072.218−19.93490.896
Variación del precio−3.1424.715−5.123−13.8722.8397.99625.308−21.4047.221
Valor al final del año547.551567.975638.504694.915787.321932.5071.030.033988.6941.068.610
Total de tenencias oficiales4
Variación de las tenencias34.84627.39376.90561.071120.497153.795107.757−31.874125.360
Valor al final del año645.895673.287750.193811.264931.7611.085.5561.193.3131.161.4391.286.799
Nota: En algunos casos, los totales no coinciden con la suma de los componentes debido al redondeo de las cifras.

La composición de las reservas se basa en el estudio sobre monedas que realiza el FMI y en estimaciones obtenidas principal, pero no exclusivamente, a partir de informes oficiales nacionales. Las cifras que aparecen en este cuadro deben considerarse estimaciones sujetas a posible actualización. Las variaciones de cantidad se obtuvieron multiplicando la variación de las tenencias oficiales de cada moneda, desde el fin de un trimestre hasta el fin del trimestre siguiente, por el promedio de los precios en DEG de cada moneda vigentes en esas dos fechas. Con este procedimiento, la variación de la cantidad de cada moneda nacional en unidades de esa misma moneda se convierte en unidades de cuenta en DEG. Tomando el valor en DEG de la variación cuantitativa así obtenida, restándolo de la variación trimestral del valor en DEG de las tenencias de divisas al final de dos trimestres sucesivos y acumulando estas diferencias, se obtiene el efecto de las variaciones de precio durante los años indicados.

Representa la variación con respecto a las tenencias al 31 de diciembre de 1998 de monedas remplazadas por el euro en poder de instituciones oficiales situadas fuera de la zona del euro.

Suma de los rubros correspondientes a las monedas anteriores.

Incluye un residuo cuya composición por monedas no pudo verificarse, así como tenencias de otras monedas que no figuran en el cuadro.

Nota: En algunos casos, los totales no coinciden con la suma de los componentes debido al redondeo de las cifras.

La composición de las reservas se basa en el estudio sobre monedas que realiza el FMI y en estimaciones obtenidas principal, pero no exclusivamente, a partir de informes oficiales nacionales. Las cifras que aparecen en este cuadro deben considerarse estimaciones sujetas a posible actualización. Las variaciones de cantidad se obtuvieron multiplicando la variación de las tenencias oficiales de cada moneda, desde el fin de un trimestre hasta el fin del trimestre siguiente, por el promedio de los precios en DEG de cada moneda vigentes en esas dos fechas. Con este procedimiento, la variación de la cantidad de cada moneda nacional en unidades de esa misma moneda se convierte en unidades de cuenta en DEG. Tomando el valor en DEG de la variación cuantitativa así obtenida, restándolo de la variación trimestral del valor en DEG de las tenencias de divisas al final de dos trimestres sucesivos y acumulando estas diferencias, se obtiene el efecto de las variaciones de precio durante los años indicados.

Representa la variación con respecto a las tenencias al 31 de diciembre de 1998 de monedas remplazadas por el euro en poder de instituciones oficiales situadas fuera de la zona del euro.

Suma de los rubros correspondientes a las monedas anteriores.

Incluye un residuo cuya composición por monedas no pudo verificarse, así como tenencias de otras monedas que no figuran en el cuadro.

En el cálculo de la participación de las monedas, el ecu se considera una moneda separada. Las reservas oficiales en ecus existían en forma de títulos de crédito frente al sector privado y el Instituto Monetario Europeo (IME), que emitía ecus oficiales para los bancos centrales de la Unión Europea mediante swaps rotatorios a cambio de depósitos por el 20% de sus reservas brutas en dólares de EE.UU. y oro. El 31 de diciembre de 1998, los ecus oficiales se revirtieron a oro y dólares de EE.UU.; en consecuencia, la proporción de ecus al concluir 1998 fue mucho menor que en el año anterior. El componente restante de ecus en las reservas de divisas declaradas para 1998 lo conformaban ecus emitidos por el sector privado, por lo general depósitos y bonos expresados en ecus. El 1 de enero de 1999, esas tenencias se convirtieron automáticamente en euros.

En el grupo de países industriales, la proporción de dólares de EE.UU. en las reservas de divisas siguió aumentando (2 puntos porcentuales en 1999) hasta un 68% del total, un porcentaje no observado desde los años setenta. El euro, que remplazó a 11 monedas nacionales europeas y al ecu en enero de 1999, representaba el 11% de las reservas de divisas de los países industriales. La proporción del yen japonés en las tenencias de divisas de los países industriales se mantuvo en un nivel de aproximadamente el 6%, y la de la libra esterlina cerca del 2%. En 1999, aproximadamente el 12% de las tenencias de divisas de los países industriales se mantuvo en monedas no especificadas.

La participación del dólar de EE.UU. en las tenencias de divisas de los países en desarrollo se mantuvo en una gama del 61%-65% en los años noventa. El 14% de las reservas de divisas de los países en desarrollo se mantenía en euros al final de 1999, lo que representa un aumento de un punto porcentual con respecto a la participación combinada de tenencias identificadas de las monedas anteriores al euro un año antes. El yen japonés y la libra esterlina tenían una participación de 5% cada uno en las tenencias de divisas de los países en desarrollo. La participación de las monedas no especificadas se ha mantenido en un nivel del 10%–12% desde mediados de los años ochenta.

La variación del valor en DEG de las reservas de divisas puede desglosarse en variaciones de cantidad y de valoración (o precio) (véase el cuadro I.3). Las reservas oficiales en dólares de EE.UU. aumentaron en DEG 79.000 millones, lo cual representa un incremento de DEG 61.000 millones en la cantidad de dólares de EE.UU. mantenidos y un aumento de DEG 18.000 millones en el valor de las mismas. El aumento, por valor de DEG 28.000 millones, en la cantidad de las tenencias de euros se contrarrestó en parte por la disminución del precio, de DEG 18.000 millones, produciéndose un aumento neto de DEG 10.000 millones en la participación combinada de las monedas remplazadas por el euro en las reservas mantenidas fuera de la zona del euro en 1998. Pese al descenso cuantitativo por valor de DEG 6.000 millones, un aumento de la cotización del yen japonés por valor de DEG 9.000 millones originó un aumento neto de DEG 3.000 millones en las tenencias de esa moneda. El aumento de DEG 6.000 millones en las tenencias de libras esterlinas obedeció principalmente a una variación de la cantidad de las mismas, ya que la valoración de las tenencias de libras esterlinas no sufrió grandes variaciones en 1999. Un aumento de la cantidad de tenencias de francos suizos por valor de DEG 2.000 millones se compensó en parte con un descenso en su valor por DEG 1.000 millones en 1999.

1Las autoridades monetarias oficiales comprenden los bancos centrales y cajas de conversión o juntas monetarias, fondos de estabilización cambiaría y tesorerías en la medida en que desempeñen funciones propias de las autoridades monetarias.
2Reservas de divisas que, hasta el 31 de diciembre de 1998, se denominaban en la moneda nacional anteriormente vigente en los países de la zona del euro y en ecus privados
3Si bien el precio medio del oro fue más bajo en 1999 que en 1998, el precio fue más alto en diciembre de 1999 que en diciembre de 1998, los meses utilizados para el cálculo.

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