Estadísticas de la deuda externa
Chapter

5. Deuda externa pública y deuda externa con garantía pública

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
April 2004
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Introducción

5.1 En este capítulo se suministra—para los países en que existe un interés especial en la deuda pública—un cuadro para la presentación del saldo bruto de la deuda externa en el que se resalta el papel del sector público. Los datos para el cuadro deben compilarse usando los conceptos delineados en los capítulos 2 y 3, pero la clasificación de la deuda de entidades residentes debe hacerse tomando en cuenta si la entidad deudora es o no una entidad de propiedad pública; si no lo es, debe considerarse si el instrumento de deuda está o no garantizado por una entidad del sector público. Por motivos de conveniencia, esta presentación se describe como un “enfoque basado en el sector público”, y es congruente con el sistema de notificación de la deuda al Banco Mundial.

5.2 En las economías en que la deuda externa del sector público es la deuda predominante, el cuadro que se presenta en este capítulo podría constituir el medio de preferencia para la divulgación de datos. De hecho, en los casos en que el sector público desempeña una función central en las actividades relativas a la obtención de empréstitos externos, como prestatario y garante, este cuadro es esencial. A medida que la deuda del sector privado va adquiriendo importancia dentro de la economía, se necesitan desgloses más detallados de dicha deuda, como los que aparecen en los capítulos anteriores; no obstante el método de presentación descrito en este capítulo seguirá siendo relevante para el seguimiento de los pasivos de deuda externa del sector público.

5.3 Puesto que los conceptos relativos a su medición son coherentes a través de toda la Guía, el saldo bruto de la deuda externa para toda la economía—dependiendo de si los instrumentos de deuda negociados se valoran al precio nominal o al precio de mercado—debe ser la misma, independientemente de que se utilice el cuadro de presentación incluido en este capítulo o el del capítulo anterior para divulgar esos datos.

5.4 Se recomienda que, al divulgar los datos, los compiladores incorporen notas metodológicas para explicar los conceptos y métodos utilizados en la recopilación. Es de particular importancia que el compilador indique, en toda presentación del saldo bruto de la deuda externa, si los instrumentos negociados se valoran al precio nominal o al precio de mercado, y si se incluyen o no los intereses devengados aún no exigibles.

Definiciones

5.5 Para presentar el saldo de la deuda externa en base al enfoque del sector público debe determinarse en primer lugar si la entidad residente pertenece o no al sector público1. Comparado con el enfoque del sector institucional descrito en el capítulo 3, el sector público incluye el gobierno general, las autoridades monetarias y las entidades del sector bancario y de otros sectores que son sociedades públicas. Una sociedad pública es una sociedad financiera o no financiera que está sujeta al control de unidades gubernamentales; el control sobre una sociedad se define como la capacidad para fijar sus políticas generales mediante la elección de directores apropiados, de ser necesario. Este control puede establecerse mediante la propiedad estatal de más de la mitad de las acciones con derecho a voto o mediante el control de más de la mitad de los derechos de voto de los accionistas (incluida la propiedad de una segunda sociedad pública que, a su vez, cuenta con la mayoría de las acciones con derecho a voto)2. Además, es posible ejercer control mediante la adopción de leyes, decretos o regulaciones especiales que facultan al gobierno a establecer las políticas de las sociedades o nombrar a sus directores. Las unidades institucionales nacionales que no se ajustan a la definición del sector público deben clasificarse como unidades del sector privado. Por lo que se refiere a la clasificación en sectores institucionales, la clasificación de una sociedad pública como autoridad monetaria (banco central), banco, sociedad financiera no bancaria o sociedad no financiera depende del carácter de sus actividades.

5.6 La deuda externa privada con garantía pública está constituida por los pasivos de deuda externa del sector privado, cuyo servicio está garantizado mediante contrato por una entidad pública que reside en la misma economía que el deudor3. El sector privado puede incluir entidades residentes en el sector de bancos y en otros sectores. La deuda externa del sector privado que no está garantizada mediante contrato por una entidad del sector público residente en la misma economía se clasifica como deuda externa privada sin garantía. Si la deuda externa del sector privado tiene una garantía parcial otorgada por una entidad pública residente en la misma economía, por ejemplo, si solo se garantizan los pagos de principal o intereses, solamente debe incluirse en la deuda externa privada con garantía pública el valor presente de los pagos garantizados, y el monto no garantizado debe incluirse en la deuda externa privada sin garantía.

Presentación del saldo de la deuda externa pública y la deuda externa con garantía pública

5.7 Seguidamente se describe la presentación del saldo bruto de la deuda externa en base al enfoque del sector público (cuadro 5.1).

Cuadro 5.1.Saldo bruto de la deuda externa: Deuda pública y deuda con garantía pública. y deuda privada sin garantía
Fin de período
Deuda pública con garantía pública
A corto plazo
Instrumentos del mercado monetario
Préstamos
Moneda y depósitos1
Créditos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Atrasos
Otros
A largo plazo
Bonos y pagarés
Préstamos
Moneda y depósitos1
Créditos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: Préstamos entre empresas
Pasivos de deuda frente a empresas afiliadas
Atrasos
Otros
Pasivos de deuda frente a inversionistas directos
Atrasos
Otros
Deuda externa privada sin garantía
A corto plazo
Instrumentos del mercado monetario
Préstamos
Moneda y depósitos1
Créditos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Atrasos
Otros
A largo plazo
Bonos y pagarés
Préstamos
Moneda y depósitos1
Créditos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: Préstamos entre empresas
Pasivos de deuda frente a empresas afiliadas
Atrasos
Otros
Pasivos de deuda frente a inversionistas directos
Atrasos
Otros
Deuda externa bruta

Se recomienda incluir la totalidad de “moneda y depósitos” en la categoría a corto plazo a menos que se disponga de información detallada para clasificarlos a corto o largo plazo.

En la posición de inversión internacional los otros pasivos de deuda se registran como otros pasivos.

Se recomienda incluir la totalidad de “moneda y depósitos” en la categoría a corto plazo a menos que se disponga de información detallada para clasificarlos a corto o largo plazo.

En la posición de inversión internacional los otros pasivos de deuda se registran como otros pasivos.

  • El primer nivel de desglose es por sector. Básicamente, se establece una división entre la deuda pública y la deuda con garantía pública y la deuda externa privada sin garantía. Dado el carácter de la relación existente entre el deudor y el acreedor, los préstamos entre empresas en el marco de una relación de inversión directa se clasifican de manera separada en cada categoría, pero al combinarse equivalen a la inversión directa: préstamos entre empresas para el total de la economía, como se presentó en el capítulo anterior.
  • El segundo nivel de desglose es por plazos de vencimiento de la deuda externa, es decir, los vencimientos a corto y largo plazo en base al vencimiento original. No se prevé una clasificación de los préstamos entre empresas según su vencimiento, pero al identificar por separado los atrasos (véase la explicación más adelante), que por definición son pasivos a corto plazo, se establece una clasificación parcial de los pasivos a corto plazo4.
  • El tercer nivel de desglose es por tipo de instrumento de deuda, como se indicó en el capítulo 3. Los atrasos se identifican en forma separada pues esa información es de especial interés para el análisis.

5.8 Pueden proveerse, junto con el cuadro 5.1, partidas informativas en base al sector público sobre los pasivos pendientes que tienen su origen en intereses periódicos devengados pero aún no exigibles, los derivados financieros, los pasivos por participaciones de capital y las operaciones de reporto pasivo. Estas partidas informativas se describen en el capítulo 4.

5.9 En el cuadro 5.2 se hace una distinción entre la deuda externa del sector público y la deuda externa privada con garantía pública. Esta distinción permite identificar la deuda externa del sector público y—si se utiliza también la información que aparece en el cuadro 5.1—la deuda externa del sector privado.

Cuadro 5.2.Saldo bruto de la deuda externa: Deuda pública y deuda privada con garantía pública
Fin de período
Deuda externa pública
A corto plazo
Instrumentos del mercado monetario
Préstamos
Moneda y depósitos1
Créditos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Atrasos
Otros
A largo plazo
Bonos y pagarés
Préstamos
Moneda y depósitos1
Créditos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: Préstamos entre empresas
Pasivos de deuda frente a empresas afiliadas
Atrasos
Otros
Pasivos de deuda frente a inversionistas directos
Atrasos
Otros
Total
Deuda externa privada con garantía pública
A corto plazo
Instrumentos del mercado monetario
Préstamos
Moneda y depósitos1
Créditos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Atrasos
Otros
A largo plazo
Bonos y pagarés
Préstamos
Moneda y depósitos1
Créditos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: Préstamos entre empresas
Pasivos de deuda frente a empresas afiliadas
Atrasos
Otros
Pasivos de deuda frente a inversionistas directos
Atrasos
Otros
Total

Se recomienda incluir la totalidad de “moneda y depósitos” en la categoría a corto plazo a menos que se disponga de información detallada para clasificarlos a corto o largo plazo.

En la posición de inversión internacional los otros pasivos de deuda se registran como otros pasivos.

Se recomienda incluir la totalidad de “moneda y depósitos” en la categoría a corto plazo a menos que se disponga de información detallada para clasificarlos a corto o largo plazo.

En la posición de inversión internacional los otros pasivos de deuda se registran como otros pasivos.

5.10 Además, como se indica en los párrafos 5.5 y 5.6, los datos sobre el sector público pueden atribuirse a los sectores gobierno general, autoridades monetarias, bancos y otros sectores, en tanto que la información sobre el sector privado puede atribuirse al sector de bancos y a otros sectores. A este respecto se recomienda—si se llevan registros detallados—identificar el sector institucional del deudor, lo cual permite que la economía que presenta datos en base al sector público recopile también datos en base al sector institucional.

1

Para más detalles, véase el manual del Banco Mundial sobre el sistema de notificación de la deuda (Debtor Reporting System Manual; Banco Mundial, 2000) en Internet: http://www.worldbank.org/data/working/DRS/drs_manual.doc.

2

Esta definición está basada en el SCN 1993 y el Manual de estadísticas de finanzas públicas (FMI, 2001) del FMI. Es congruente con el SEC 95 (Eurostat, 1996) y el Manual del SEC 95 sobre el déficit público y la deuda pública (Eurostat, 2000), que también proveen directrices para el reconocimiento de estas sociedades.

3

Esta definición no abarca la deuda externa que tiene una garantía a favor del acreedor otorgada por una entidad del sector público que reside en una economía diferente de la economía del deudor.

4

En la Guía se recomienda la divulgación de los datos sobre el desglose del crédito entre empresas a corto y largo plazo tomando como base el vencimiento original, en el caso de que el compilador disponga de esta información.

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