Estadísticas de la deuda externa
Chapter

11. Estadísticas sobre la deuda del gobierno y del sector público

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
April 2004
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Introducción

11.1 En la Guía se recomienda que por razones de eficiencia administrativa y el control de la calidad, la recopilación de datos sobre la deuda externa del gobierno esté vinculada a la labor que desempeñan las entidades encargadas del manejo del saldo de la deuda. Los encargados de la deuda del gobierno desempeñan invariablemente sus funciones en una oficina de la deuda del gobierno, ya sea dentro del ministerio de Hacienda o un organismo independiente dentro del sector gobierno, o el banco central u otro organismo de gobierno. Por las razones descritas en el capítulo anterior, también es importante que el organismo encargado de recopilar los datos sobre el gobierno coopere, según corresponda, con los demás organismos encargados de compilar datos sobre la deuda externa.

11.2 Para el buen funcionamiento de la oficina de la deuda del gobierno es esencial que la compilación, registro y divulgación de datos sobre la deuda se lleve a cabo de forma puntual y exhaustiva. La preparación adecuada de registros sobre la deuda es uno de los pilares fundamentales para una gestión eficaz de la deuda; además, la disponibilidad de datos exactos y actualizados determina, de hecho, la eficacia con que la oficina de la deuda puede desempeñar sus otras funciones, ya sean operativas o analíticas. La gama de funciones que realiza se describen en el apéndice del presente capítulo.

11.3 Los datos puntuales y completos ayudan a la oficina de la deuda a llevar a cabo un seguimiento de la evolución de los pasivos externos y las obligaciones del servicio de la deuda de un país, pueden proporcionar señales de alerta anticipada sobre posibles problemas relacionados con el servicio de la deuda, y pueden ofrecer información básica para la preparación del presupuesto del gobierno, su aprobación en el parlamento y su ejecución, así como para compilar estadísticas de balanza de pagos y la PII y para elaborar proyecciones. La oficina de la deuda debe contar con los recursos necesarios para llevar a cabo adecuadamente las tareas de compilación y registro de los datos de todos los préstamos obtenidos por el gobierno. Se recomienda que el compilador de las estadísticas de la deuda externa, si no forma parte de la oficina de la deuda, utilice estos datos en lugar de recurrir a otras fuentes.

¿Cómo deberá recopilar y compilar los datos la oficina de la deuda?

11.4 Para establecer un registro adecuado de la deuda, deberá compilarse información detallada sobre todos los préstamos (y otros tipos de financiamiento, como los bonos, los créditos a la exportación, etc.) y todas las transacciones conexas. La oficina de la deuda debe registrar todos los datos sobre la deuda pública o con garantía pública. Por esta razón, es muy importante que el organismo encargado de compilar información sobre sobre este tipo de deuda sea el mismo que el encargado de atender o autorizar los pagos del servicio de la deuda.

11.5 En el caso de las economías que no dispongan de registros adecuados de datos sobre la deuda, podría ser necesario compilar en primer lugar una relación exhaustiva de la deuda existente a fin de establecer el volumen de la deuda, incluidos los atrasos que se hayan acumulado por concepto de capital e intereses. Una vez determinado el volumen de la deuda, deberían establecerse procedimientos para obtener regularmente información sobre los empréstitos nuevos y los ya existentes, así como sobre otras transacciones que afecten al volumen de la deuda. Es posible que deban establecerse mecanismos institucionales formales para que la oficina de la deuda reciba un flujo puntual y completo de información. En el cuadro 11.1 figura una lista de tipos de información detallada que debería compilarse. Este cuadro se describe a continuación con más detalle.

Cuadro 11.1.Información que deberá compilarse sobre cada instrumento
Tipo de informaciónDescripción
I. Detalles sobre el instrumento
Propósito del financiamientoTítulo descriptivo
Fecha del acuerdoFecha en la que se firmó el acuerdo
Tipo de instrumentoTipo de instrumento de financiamiento
Fecha de vigenciaFecha en que el financiamiento entra en vigor
Tipo de financiamientoSi el financiamiento se lleva a cabo en una moneda o en múltiples monedas, o en múltiples tramos
Monto obtenido en préstamoMonto original obtenido en préstamo o monto revisado tras una cancelación o un aumento
Moneda del financiamientoMoneda original y monedas en que se efectúan el desembolso y los reembolsos
Participantes
  • Prestatario
Gobierno, empresas públicas o sector privado
  • Organismo ejecutor
Organismo encargado de ejecutar el proyecto
  • Acreedor
Nombre y tipo de acreedor (multilateral, bilateral, etc.)
  • Organismo encargado de efectuar el desembolso
Nombre si es diferente que el prestamista
  • Asegurador del acreedor
Nombre y país
GarantíasFinanciamiento de empresas públicas o del sector privado con garantía del gobierno, y porcentaje garantizado
AseguradoFinanciamiento asegurado por un organismo de garantía de exportaciones en el país acreedor y porcentaje garantizado
Sector económicoSector económico que recibe el financiamiento
Uso de los fondosSi se obtiene para financiar un proyecto, etc.
II. Desembolsos
Período del desembolsoPeríodo durante el cual se efectuarán los desembolsos
Método de desembolsoDesembolso directo o reembolso
Estructura prevista del desembolsoPronóstico de la forma en que se desembolsará el financiamiento
Desembolso efectivoMonedas y monto de cada desembolso efectuado
III. Condiciones del financiamiento
InteresesLa información sobre las tasas de interés aplicadas debería incluir:
  • Tipo de tasa de interés:Tasa fija o variable
  • En el caso de la tasa variable, especificar la tasa de interés básica o de referencia y el diferencial/margen
  • Período de vigencia de la tasa de interés: fechas de los pagos
  • Base para calcular los intereses (factor de conversión: Diario/mensual/semestral/anual. etc.)
  • Meses: número de días efectivos o meses de 30 días
  • Días del año de intereses (360/365)
Comisión por compromisoTasa aplicada sobre el monto (total o parcial) no desembolsado
Cargos punitivosCargos por atrasos en los pagos de los intereses y el principal
Otros cargosPor ejemplo, comisión de gestión, comisión de agente, comisión inicial, etc.
PrincipalVencimiento: Estructura/período de reembolso
Tipo de reembolso: Reembolsable de una sola vez al vencimiento, basado en pagos iguales o periódicos. etc.
IV. Pagos efectivos del servicio de la deudaPara cada pago efectuado (de intereses. principal, otros cargos):
  • Fecha, moneda y moneda de la transacción; monto de la transacción en la moneda original, moneda de la transacción, moneda nacional y tal vez dólar de EE. UU. y DEG En casos de financiamiento en múltiples monedas. Monto equivalente pagado en la moneda del empréstito
V. Tipo de cambioTipo de cambio entre la moneda pertinente y la moneda nacional en la fecha de cada transacción
Tipos de cambio del final del período (diarios, semanales, mensuales, trimestrales, anuales)
VI. Tasas de interésTasas de interés variables vigentes basadas en la tasa básica o de referencia utilizada por el acreedor para cada período de vigencia
VII. Reestructuración de la deuda
  • Variación de las condiciones como resultado de la reorganización de la deuda mediante reprogramación, refinanciamiento (voluntario o involuntario), cancelación, etc.
  • Fecha requerida:
–Deuda en cuestión. atrasos, período de consolidación
–Condiciones del alivio de la deuda (condonación de la deuda, reprogramación)
VII. Reestructuración de la deuda (continuación)–Condiciones de la deuda reprogramada (tasa de interés aplicable, estructura de los reembolsos)
–Transacciones relacionadas con los pagos efectivos del servicio de la deuda o con la deuda reprogramada
–Otras transacciones derivadas de acuerdos de recompra o conversión/swap
VIII. Instrumentos financieros derivados
  • Transacciones derivadas de contratos sobre instrumentos financieros derivados
  • Saldo calculado según el valor de mercado y según los montos teóricos de los contratos a término (incluidos losswaps) y las opciones

11.6 En lo que se refiere a la oficina de la deuda y sus funciones, la compilación de datos deberá realizarse por instrumentos, por tramos y en la moneda original. Para cada instrumento de financiamiento deberán compilarse fundamentalmente tres tipos de información: 1) la información básica sobre las características y los términos que permitirán elaborar los cuadros de amortización y desembolsos; 2) los datos sobre los desembolsos efectivos, así como las variaciones del monto comprometido y no desembolsado, si, supóngase, se han producido cancelaciones y/o aumentos (por ejemplo, en el marco de un préstamo para proyectos), y 3) transacciones efectivas del servicio de la deuda. También se requieren otros tipos de información que se describen más adelante en la sección titulada “Otros requisitos estadísticos”.

11.7 Si el instrumento de deuda es negociable, y el gobierno autoriza a los no residentes a comprarlo, se requerirá información adicional para registrar el instrumento según la residencia del propietario del mismo. Esta información puede proceder de un organismo diferente, que se encarga de compilar información sobre los instrumentos negociados de propiedad de no residentes. Los métodos para compilar esta información figuran en el capítulo 13.

Características básicas y condiciones del financiamiento

11.8 Normalmente podrá obtenerse información básica sobre cada instrumento de deuda consultando el acuerdo de préstamo o de crédito u otros documentos conexos, del que debería depositarse una copia—preferiblemente en el marco definido por la ley—en la oficina de la deuda en el caso de todos los instrumentos de deuda pública o con garantía pública. Además de compilar datos sobre los montos comprometidos y la moneda, cuando sea posible también deberá recopilarse información sobre el prestatario, el acreedor y la categoría del acreedor (gobierno, banco, institución multilateral, etc.), el organismo que efectúa el desembolso, los organismos ejecutores, y las monedas en que se efectuarán los desembolsos y se pagará el servicio de la deuda. Los datos sobre el propósito o el uso del monto obtenido en préstamo (sector institucional y uso de los fondos) también son importantes para analizar los sectores que se han beneficiado del financiamiento, mientras que la existencia de garantías permitirá evaluar el riesgo asumido por el gobierno mediante la concesión de garantías a otras entidades prestatarias.

11.9 Además de lo mencionado en la sección anterior, también debe compilarse información sobre las características de las condiciones del financiamiento, en particular el período de gracia y la(s) fecha(s) de vencimiento, las tasas de interés (variable o fija) y los cargos que deban abonarse, y las fechas de los pagos de intereses y el tipo de estructura de los reembolsos del principal. La información sobre las condiciones permite a la oficina de la deuda proyectar las obligaciones relacionadas con el servicio de la deuda de cada instrumento. En el caso de los bonos, también deberá recopilarse información sobre el precio de emisión y el rendimiento.

Desembolsos

11.10 La oficina de la deuda también deberá compilar información sobre los desembolsos, incluidos los desembolsos efectivos y los previstos. A partir de esta información, en la medida de lo posible, podrán elaborarse proyecciones exactas sobre el servicio de la deuda. Es evidente que los desembolsos efectivos afectan al total de los montos no desembolsados y, en muchos casos, la estructura futura de los desembolsos. Los datos sobre los desembolsos pueden obtenerse por lo general de las entidades encargadas de ejecutar proyectos y de los acreedores (por tipo de instrumento o grupo de instrumentos).

11.11 Dado que los diferentes tipos de financiamiento pueden desembolsarse de varias formas, la tarea de compilar datos sobre los desembolsos puede resultar compleja. Por ejemplo, en el caso de los préstamos para proyectos, los desembolsos pueden asumir la forma de anticipos a la entidad prestataria, pagos directos del prestamista a los proveedores de bienes y servicios, o de reembolsos cuando el prestatario ya ha pagado a los proveedores. El momento en que se efectúa el desembolso de acuerdo con estos métodos es diferente. En el caso de los anticipos, los pagos periódicos del prestamista al gobierno que obtiene el financiamiento constituyen el desembolso; en el caso de los pagos directos, el desembolso tiene lugar en el momento en que el prestamista paga al proveedor; y en el caso de los reembolsos, en el momento en que se efectúan los reembolsos al gobierno que obtiene el financiamiento. La oficina de la deuda debe realizar el seguimiento de estas transacciones y conciliar periódicamente sus registros con la información que mantienen las entidades encargadas de ejecutar los proyectos.

Pagos del servicio de la deuda

11.12 Todos los datos sobre los pagos del servicio de la deuda deben compilarse puntualmente y en forma regular. La información sobre los reembolsos del principal, los pagos de intereses, las comisiones por compromiso, los cargos por servicio y otros cargos y comisiones (incluidos los cargos punitivos) permitirá a la oficina de la deuda no solo asegurar que los pagos se efectúen puntualmente sino también realizar un seguimiento de los instrumentos de deuda que se encuentran en mora. Los datos sobre el servicio de la deuda pueden obtenerse a partir de las declaraciones enviadas por los acreedores. En el caso de los préstamos del gobierno, la información también puede obtenerse de las entidades encargadas de efectuar los pagos, como la contaduría general o el departamento de pagos externos del banco central. El servicio de la deuda de las empresas públicas puede obtenerse directamente de la entidad que recibe el préstamo o a través de una unidad del ministerio de Hacienda, que lleva a cabo un seguimiento de esta categoría de deudas. Los datos sobre la deuda privada con garantía pública pueden obtenerse por medio de un mecanismo acordado en el momento en que se solicitan originalmente las garantías.

11.13 Si la oficina de la deuda constituye la entidad central del sistema de administración financiera del gobierno y del control del sector público, ésta ordena los pagos para la ejecución del presupuesto, activando al mismo tiempo los procedimientos contables formales dentro del gobierno para el servicio de la deuda pública. Este marco, conocido como el Sistema Integrado de Gestión Financiera (SIGF), se utiliza frecuentemente en los proyectos financiados por el Banco Mundial u otros bancos regionales de desarrollo, a través de préstamos para la modernización del sector público. Esta conexión con la ejecución del presupuesto no solo se aplica a los gastos—es decir, el servicio de la deuda—, sino también a los ingresos, cuando se depositan los ingresos generados por un instrumento de deuda en las cuentas del tesoro, y la oficina de la deuda informa a la oficina de presupuesto y al tesoro sobre los recursos disponibles.

Otros requisitos de datos

Tipos de cambio y tasas de interés

11.14 Dado que las deudas pueden contraerse en diversas monedas, es importante que la oficina de la deuda recopile y mantenga información sobre los tipos de cambio de todas las monedas en las que se haya obtenido financiamiento, así como la información relacionada con los acuerdos sobre instrumentos financieros derivados en moneda extranjera. Esta información deberá compilarse regularmente y deberá incluir las fechas en que se han efectuado las transacciones y los finales de período (mes, trimestre, año y, en el caso de algunos instrumentos a corto plazo, quizá semanas). Esta información es necesaria porque los desembolsos y las operaciones del servicio de la deuda deben registrarse en la moneda original, la moneda de transacción (si no es la misma que la original) y la moneda nacional. En el caso de los instrumentos con tasas de interés variables, deberán compilarse todas las tasas básicas correspondientes a cada período de vigencia de la tasa de interés, de forma que la oficina de la deuda pueda proyectar las obligaciones del servicio de la deuda con respecto a estos instrumentos. Si los datos sobre los tipos de cambio y las tasas de interés variables deben compilarse diariamente, resulta muy conveniente establecer un servicio especializado informatizado, en línea, para obtener esta información.

Cambios de los montos de los instrumentos de deuda y reestructuración de la deuda

11.15 Deberá compilarse asimismo información sobre los cambios en los instrumentos de deuda, como ampliaciones o cancelación del monto, o sobre la reorganización de la deuda mediante reprogramación, condonación, refinanciamiento o pago anticipado. De hecho, en esta Guía, un cambio en las condiciones de un acuerdo de préstamo da lugar a la creación de un nuevo instrumento. Por ejemplo, en el caso de los países que hayan llegado a un acuerdo con el Club de París, deberá compilarse toda la información pertinente sobre la reestructuración definida en la minuta acordada, los acuerdos bilaterales y los estados de vencimiento (con respecto a la deuda reprogramada). Del mismo modo, debe mantenerse información sobre la reducción de la deuda concedida a través de descuentos sobre recompras de deuda. La intervención de la oficina de la deuda en el proceso de negociación procurará que este tipo de información se registre correctamente.

Datos sobre las transacciones de instrumentos derivados

11.16 Si bien los instrumentos financieros derivados no constituyen deuda propiamente dicha, tienen repercusiones sobre la gestión de la deuda. En el caso de los países donde los prestatarios utilizan instrumentos financieros derivados para gestionar el riesgo, deberán compilarse y registrarse datos sobre las transacciones derivadas de estos acuerdos, así como el saldo de los acuerdos pendientes, al valor de mercado y al valor teórico. Puesto que los instrumentos financieros derivados pueden crear obligaciones externas adicionales, es menester realizar un seguimiento continuo de su valor de mercado. Deberá registrarse todo aumento directo de los costos del servicio de la deuda derivados de operaciones de cobertura utilizando instrumentos financieros derivados (por ejemplo, gastos de comisión).

¿Cómo debe almacenarse esta información?

11.17 La oficina de la deuda deberá almacenar la información en un sistema informatizado integral y eficiente de gestión de la deuda, que pueda llevar a cabo diversas funciones operativas y de política. En el cuadro 11.2 figuran las funciones típicas que debería realizar este sistema. También puede utilizarse un buen sistema de este tipo para almacenar y obtener información sobre la deuda externa del sector privado.

Cuadro 11.2.Funciones que debería cumplir un sistema informatizado de gestión de la deuda (SIGD)
FuncionesRequisitos
Registro de la deuda (de cada préstamo)Un sistema informatizado de gestión de la deuda (SIGD) deberá mantener una lista completa de información sobre los préstamos:
  • Registros de las características de los acuerdos de préstamo: título del préstamo, prestatario, acreedor, monto, moneda, propósito, sector, condiciones aplicables, banco acreedor, otras partes intervinientes, etc.
  • Registros de las condiciones de los acuerdos: fecha de vigencia, fecha del vencimiento final, condiciones previas a la entrada en vigencia, estructura de desembolsos, comisiones por compromiso de recursos, tasa de interés, otros cargos, estructura del reembolso, condiciones de pago anticipado, otras características de la evolución del préstamo, etc.
  • Registros de los desembolsos efectivos, es decir, registros de los giros efectivos en el marco del préstamo
  • Registros de los pagos efectivos del servicio de la deuda: comisiones por compromiso de recursos, pagos de intereses, pagos del principal, comisiones de gestión o de agente, otros cargos
  • Registros de datos relacionados con la deuda: tipo de cambio, tasa de interés y variables macroeconómicas
  • Respaldo de las funciones diarias relacionadas con las operaciones de deuda: asegurar que los pagos se efectúen puntualmente, gestión de los atrasos y seguimiento de los atrasos en el desembolso de los préstamos que puedan dar lugar al pago injustificado de comisiones de compromiso
Registro de la deuda (de cada préstamo y datos agregados)Un SIGD debe ser lo suficientemente flexible como para producir diversos informes sobre la deuda que satisfagan los requisitos de los usuarios dentro y fuera del país:
  • Informes resumidos en los que se presente información básica sobre cada uno de los préstamos o grupos de préstamos basados en distintos posibles criterios de selección
  • Informes resumidos sobre las tasas de utilización de los préstamos, ya sea sobre préstamos independientes, grupos de préstamos o toda la cartera de préstamos
  • Informes sobre el volumen de la deuda basados en criterios de selección como la composición por monedas, la composición por acreedores, la estructura de vencimientos, etc.
  • Informes sobre la estructura del servicio de la deuda (datos históricos y proyecciones) basados en criterios de selección, por ejemplo, servicio de la deuda de próximo vencimiento frente a acreedores específicos o a un grupo de acreedores dentro de un período determinado, atrasos de la deuda, etc.
  • Informes para el uso directo de las estadísticas de balanza de pagos, el marco de la PII, las estadísticas de finanzas públicas, las estadísticas financieras internacionales, las estadísticas sobre los flujos mundiales de financiamiento para el desarrollo, etc.
Análisis de la deudaUn SIGD debe desempeñar funciones básicas de análisis de la deuda:
  • Análisis de la cartera de préstamos: realizar pruebas de sensibilidad para determinar, por ejemplo, los efectos de las variaciones de los tipos de cambio y las tasas de interés sobre la estructura futura del servicio de la deuda
  • Análisis sobre el impacto de las nuevas ofertas de préstamo: realizar pruebas del impacto de las nuevas propuestas de préstamo sobre la estructura del servicio de la deuda
  • Análisis sobre el impacto de las propuestas de reprogramación o refinanciamiento de la deuda sobre la estructura del servicio de la deuda
  • Utilizar datos macroeconómicos para calcular los indicadores estándar de la deuda, en valores nominales y presentes
  • Calcular el elemento de donación de los préstamos y el valor presente de la deuda
  • Realizar simulaciones económicas básicas utilizando datos macroeconómicos
  • Brindar a los administradores de la deuda la posibilidad de utilizar técnicas de gestión del riesgo
Vínculos con otros programasUn SIGD debe ser lo suficientemente flexible como para vincularse con otros sistemas:
  • Exportar los datos de la deuda de forma electrónica a otros programas de uso corriente, como las hojas de cálculo Excel y Lotus
  • Establecer vínculos con otros sistemas para realizar análisis específicos o declarar datos, como el modelo de sostenibilidad de la deuda del Banco Mundial y el sistema de notificación de la deuda al Banco Mundial
  • Importar datos, como las tasas de interés y los tipos de cambio, de fuentes externas
  • Vincularse con sistemas integrados de gestión financiera. Esta función es esencial para que el SIGD desempeñe el papel de módulo de crédito público como complemento del presupuesto, la tesorería, la contabilidad pública y el flujo de caja del sector público

¿Cómo puede validar los datos la oficina de la deuda?

11.18 La validación de los datos es fundamental para garantizar la compilación de datos fiables, completos y puntuales sobre la deuda externa, que son esenciales para la gestión y la formulación de las políticas y estrategias macroeconómicas y micro-económicas de un país. Por esta razón, en la Guía se recomienda establecer procedimientos en las distintas etapas del proceso de compilación y registro de datos para garantizar que todos los datos obtenidos sean validados y conciliados adecuadamente con otras fuentes de información. Si bien deberá comprobarse la coherencia de los datos proporcionados por los diferentes departamentos e instituciones, internacionales y nacionales, es posible que estos datos no sean idénticos. Sin embargo, el proceso de validación de los datos deberá garantizar que, si existen diferencias, los factores que las originan se identifiquen y expliquen a los usuarios de los datos.

11.19 Entre los diferentes procedimientos y medidas que pueden aplicarse cabe señalar:

  • Verificación por parte de los supervisores de los datos extraídos de acuerdos de instrumentos de deuda, otros documentos y declaraciones, y registrados en los formularios de declaración de datos.
  • Sistemas que incorporen procedimientos internos de validación para comprobar las incoherencias en el momento de registro de la información en los sistemas de gestión y registro de datos.
  • Descripción de los procedimientos para tratar los diferentes tipos de deuda y sus componentes, incluidas las fuentes de datos, en un manual de procedimientos para la deuda que constituya una guía de instrucciones en la que se acumule información y se transmitan distintas experiencias.
  • Conciliación periódica de los datos obtenidos de una fuente con los obtenidos de otras fuentes. Por ejemplo, los datos sobre los pagos del servicio de la deuda pueden cotejarse con los registros mantenidos por el departamento de pagos externos en el banco central, y periódicamente podrán verificarse asimismo los saldos de los préstamos con los deudores y los acreedores.
  • Un mecanismo de auditoría que sea compatible con las reglas generales de control de las finanzas públicas.
Apéndice: Funciones de la oficina de la deuda pública

11.20 Una gestión eficaz de la deuda por parte del gobierno comprende siete funciones básicas (véase el cuadro 11.3): de política, normativas, de obtención de préstamos, de registro, analíticas, de control y operativas (incluida una gestión activa de la cartera). Las funciones de política, normativas y de obtención de préstamos (denominadas funciones directivas de gestión de la deuda) están a cargo de altos funcionarios de gobierno, por ejemplo, un consejo de ministros o un subgrupo de esa entidad y, en ese sentido, podría considerarse que sirven para establecer las “reglas del juego” en los niveles superiores de gobierno. En consecuencia, mediante estas funciones se orienta y organiza todo el sistema de gestión de la deuda. Una vez que se ha determinado esta estructura, la oficina de la deuda se hace cargo de las demás funciones operativas, implementando y ejecutando las “reglas del juego” acordadas, principalmente a través de las funciones de control/seguimiento y control/coordinación.

Cuadro 11.3.Algunas de las funciones recomendadas para una oficina de la deuda
Deuda públicaDeuda privada

(según la economía)
FuncionesExternaInterna
Políticas y normas
  • Mecanismos institucionales para la obtención de préstamos, desembolsos y servicio de la deuda, incluidas leyes y reglamentos, así como las políticas sobre garantías públicas
  • Establecer normas sobre la viabilidad de la deuda
  • Marco de política sobre pasivos contingentes
  • Determinar necesidades de financiamiento, condiciones deseables y fuentes de financiamiento
  • Formular objetivos y estrategias de gestión de la deuda
  • Formular decisiones sobre el volumen, tipo de instrumento, fecha de emisión, frecuencia y técnicas de venta
  • Cuando sea factible, preparar una estructura de referencia de la deuda
  • Establecer sistemas de comunicación dentro del gobierno, el gabinete y el parlamento
  • Establecer límites de endeudamiento de conformidad con las metas en materia de política presupuestaria y fiscal
  • Determinar la política relativa a la obtención de préstamos privados (externos) (según las características del régimen cambiario y de la liberalización de la cuenta de capital)
  • Establecer fuentes y mecanismos institucionales para el seguimiento de la deuda privada a corto y largo plazo
  • Marco de política para los pasivos contingentes
Registro y operaciones
  • Toda la información necesaria está disponible a fin de compilar los datos necesarios para cubrir todas las necesidades de información para las operaciones y la toma de decisiones
  • Garantizar que se aprueben las asignaciones presupuestarias necesarias para cubrir los pasivos contingentes de deuda y servicio de la deuda y para la planificación de reservas para la externalización
  • Verificar recibos y cerciorarse de que los pagos del servicio de la deuda se efectúan en las fechas de vencimiento
  • Gestión de desembolsos, incluidas las solicitudes de reembolso
  • En el caso de los préstamos en mercados comerciales, todas las actividades relacionadas con la participación y penetración en el mercado.
Mercado primario
  • Organizar mecanismos de distribución y procedimientos de venta
  • Administrar las operaciones de deuda, incluidas subastas, suscripciones, etc.
  • Crear mecanismos institucionales para establecer contactos con el mercado
  • Mercado secundario
  • Gestión dinámica de la cartera pendiente del gobierno
  • Creación de mercados de deuda y mercados líquidos
  • Crear mecanismos institucionales para intervenir en el mercado y establecer contactos
  • Rescate
  • Gestión del suministro y rescate de títulos, tanto para emisiones nuevas como antiguas
  • Mecanismos de registro
  • Sistema de registro de las operaciones de deuda
  • Gestión de registros de los tenedores y el saldo de la deuda
  • Servicio de la deuda públicay su relación con la ejecución presupuestaria
  • Gestión del registro de los instrumentos de deuda del gobierno
  • En los casos en que el gobierno está totalmente a cargo de las reservas en moneda extranjera, tomar en cuenta quizá las necesidades relativas al servicio de la deuda del sector privado al adoptar decisiones sobre el nivel de las reservas en divisas
Estadísticas/análisis
  • Mantener datos actualizados y completos sobre compromisos, desembolsos, servicio de la deuda y atrasos para cada préstamo (pronósticos y datos efectivos), destinados a un sistema de gestión informatizado
  • Preparar informes periódicos
  • Mantener datos actualizados y completos sobre todos los instrumentos de crédito
  • Preparar informes periódicos
  • Mantener datos actualizados y completos (incluida la deuda a corto plazo), sobre cada uno de los préstamos, en la medida que sea posible, provenientes de diversos sectores, por ejemplo, el sector banca-rio, el sector no bancario, etc. (esta función podría estar a cargo de un organismo de estadísticas)
  • Preparar informes periódicos
Control/seguimiento
  • Seguir los indicadores de la deuda y otros indicadores del desempeño para garantizarla viabilidad de la deuda
  • Realizar análisis de la cartera de deuda en un marco macro-económico y un marco dela PII
  • Analizar bases de datos para la reestructuración de la deuda, incluida la reprogramación
  • Realizar análisis para la gestión del riesgo, sobre todo el riesgo cambiario y otros riesgos de mercado
  • Elaborar proyecciones de las necesidades de crédito público en el contexto de las metas fiscalesy monetarias y el logro de niveles de deuda viables
  • Evaluar el costo del crédito (rendimiento) de varios instrumentos
  • Asegurarse de que se respeten los topes anuales
  • Dar seguimiento a los niveles de deuda, los préstamos en mora y otros pasivos que presentan riesgo sistémico
  • Seguir los indicadores de deuda pertinentes y otros indicadores del desempeño para garantizar la viabilidad de la deuda
Gestión activa de la cartera
  • Seguir de cerca los riesgos (tasa de interés, tipo de cambio y riesgos de la contraparte)
  • Evaluación de los resultados usa indicadores de referencia u otra normas de evaluación
  • Análisis continuo de mercados
  • Labor continua de innovación
  • Se recomienda velar por una gestión eficaz del riesgo
  • Fiscalizar el riesgo sistémico mediante una supervisión bancaria prudente
  • Establecer normas para una divulgación de datos transparente y fiable por parte de las empresas

11.21Políticas, normas y gestión para la obtención de préstamos. Estas funciones comprenden la formulación de objetivos y estrategias para la gestión de la deuda, incluida la determinación de niveles de viabilidad de la deuda. Por ejemplo, podrían imponerse, por medio de una estrategia, límites legales o directrices generales para la obtención de préstamos por parte del sector público o la economía en su conjunto, que en muchos casos deberán ser aprobados por el parlamento. Estas funciones abarcan también los mecanismos institucionales que rigen la determinación, la movilización y el desembolso de los fondos, y el consiguiente servicio de la deuda, así como la aplicación de las leyes y normas que rigen la gestión de la deuda a nivel de políticas y operaciones. La función relativa a la obtención de préstamos tiene como finalidad verificar que las funciones de registro, análisis, control y operaciones relacionadas con la gestión de la deuda pública sean realizadas por personal calificado y comprende una labor de contratación, motivación, capacitación y retención del personal.

11.22Registro, análisis y operaciones. La función de registro se refiere al sistema de registro de toda la información pertinente a la gestión de la deuda y a las actividades relacionadas con la obtención de préstamos, la asignación de presupuestos y reservas para los pagos del servicio de la deuda, y el servicio de la deuda. En la función analítica, o estadística, se utiliza la información suministrada a través de la función de registro. En general, la función analítica comprende un análisis macroeconómico destinado a explorar las diversas opciones disponibles en vista de las condiciones económicas y del mercado, y la determinación de la estructura futura de la deuda externa. La función relativa a las operaciones comprende la negociación, la utilización de los préstamos y el servicio de la deuda.

11.23Control/seguimiento y control/coordinación. La función de seguimiento comprende todas las actividades relativas al mantenimiento de estadísticas de la deuda y su análisis. Esta función ayuda a lograr el cumplimiento de los objetivos en materia de políticas y contribuye a identificar las políticas de gestión de la deuda. La función de control/seguimiento tiene como finalidad garantizar, entre otras cosas, que las condiciones para la obtención de nuevos préstamos se conforman a las directrices establecidas por las autoridades superiores, que los fondos se utilicen de manera oportuna y adecuada, y que los reembolsos se hagan en los plazos fijados. En general, la función de control/coordinación es esencial para lograr que la gestión operativa de la deuda se ajuste a la labor de gestión administrativa (es decir, a las funciones normativas y de política realizadas en los niveles superiores de gobierno).

11.24Gestión activa de la cartera. Esta función abarca la gestión diaria de la cartera de deuda. En ella se toman en cuenta la evolución del mercado, por ejemplo, las tasas de interés y los tipos de cambio, que afectan la cartera en lo que respecta a los resultados deseados y el riesgo. Oficialmente, esta función guarda relación con la función operativa, pero, en vista de su especificidad, es preferible considerarla independientemente.

11.25 La ubicación y estructura orgánica de la oficina de la deuda (generalmente denominada unidad de gestión de la deuda) variará según el país. Las diferencias que existen entre los países en desarrollo y los desarrollados se deben a las diferencias en las fuentes de financiamiento. Esto significa que la estructura orgánica de un país que recibe principalmente fondos de la Asociación Internacional de Fomento (AIF) será diferente a la de un país que emite bonos en los mercados financieros internacionales.

11.26 En la mayoría de los países en desarrollo, las funciones de gestión de la deuda no están en manos de una sola oficina, sino que se encuentran distribuidas entre varias instituciones. En el gráfico 11.1 (pág. 119) se presentan esquemáticamente estas funciones. Típicamente, existirá una oficina en el ministerio de Hacienda centrada en la deuda pública interna y externa, mientras que el banco central se encargará de supervisar la deuda privada, asumiendo frecuentemente las funciones operativas relacionadas con la deuda del gobierno, en calidad de agente financiero. Los ministerios de Planificación y Hacienda y el banco central formulan pronósticos económicos que sirven de fundamento para la gestión de la deuda. Un comité de coordinación de alto nivel encabezado por el ministerio de Hacienda (o la oficina del primer ministro o un ministerio de Coordinación Económica) se encarga de las estrategias y políticas de deuda, que deben incluirse en los objetivos macroeconómicos globales. En algunos países desarrollados, sin embargo, existe una oficina gubernamental de deuda independiente que realiza operaciones de deuda basándose en los objetivos fijados por el gobierno como parte de sus operaciones de gestión de activos y pasivos. En Irlanda, Nueva Zelandia, el Reino Unido y Suecia se han creado estructuras destinadas a delinear objetivos independientes para la gestión de la deuda y la gestión monetaria. No importa cuál sea la estructura usada, todos los países deben contar con un marco transparente para lograr una conducción eficiente de todas las funciones de la oficina de la deuda.

Gráfico 11.1.Organigrama de una oficina de la deuda pública

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